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經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計24,400,166.8445,003,195.5013,512,636.64五、其他綜合收益(二)關(guān)聯(lián)交易料切(5)金融負(fù)債的分類和計量

責(zé)任編輯：時嘉市場關(guān)注恒立液壓的過程中，除了對公司泵閥業(yè)務(wù)的持續(xù)推進(jìn)報以期待，始終擔(dān)憂公司目前收入占比40%以上的挖機(jī)油缸業(yè)務(wù)在挖機(jī)銷量下滑以后對于公司整體盈利的影響，本文基于若干假設(shè)，測算了未來3年非標(biāo)油缸業(yè)務(wù)崛起對于公司整體毛利的影響，主要結(jié)論如下：城軌、隧道建設(shè)周期下盾構(gòu)機(jī)油缸未來3年需求穩(wěn)健。2018-2020年，預(yù)計盾構(gòu)機(jī)國產(chǎn)化設(shè)備年均需求426臺，對應(yīng)油缸市場空間約8.52億元/年，公司目前綁定中鐵裝備、中國鐵建、中交天合等主流盾構(gòu)機(jī)廠，市占率在70%以上，未來訂單確定性強(qiáng)。臂式占比提升帶動高空作業(yè)平臺油缸需求向上。2018-2020年，預(yù)計國內(nèi)高空作業(yè)平臺新機(jī)需求量分別為2.63、3.83、5.56萬臺，對應(yīng)油缸市場空間未來三年分別為1.57、2.55、3.99億元；預(yù)計國外（美國、歐洲十國）高空作業(yè)平臺年新機(jī)需求量為17.05、16.57、15.94萬臺，保守估計，油缸市場空間為21.02、20.42、19.64億元。公司高空作業(yè)平臺用油缸主要客戶為Terex，且已與國內(nèi)龍頭浙江鼎力合作供應(yīng)臂式高空作業(yè)平臺油缸，考慮到臂式產(chǎn)品單車價值量大且占比逐年提升趨勢，公司有望受益。產(chǎn)能利用率提升下非標(biāo)油缸毛利率接近挖機(jī)油缸。歷史上看，受到下游市場低迷，產(chǎn)能利用率低，低價市場競爭等問題，公司非標(biāo)油缸產(chǎn)品毛利率由2011年的42.52%持續(xù)下滑至2016年19.25%，17年以來伴隨著產(chǎn)能釋放，目前毛利率已回升至31.73%。在產(chǎn)能進(jìn)一步穩(wěn)定高位的前提下，非標(biāo)油缸業(yè)務(wù)毛利率有望穩(wěn)中有升。產(chǎn)能切換背景下油缸業(yè)務(wù)毛利有望。公司目前挖掘機(jī)用油缸月產(chǎn)3.5萬只，重型裝備用非標(biāo)油缸月產(chǎn)6000-7000只。非標(biāo)油缸與挖機(jī)油缸有較多通用零部件，產(chǎn)能可以切換。即使下游工程機(jī)械景氣度滑坡拖累公司挖機(jī)油缸業(yè)績，亦可通過非標(biāo)油缸市場拓展進(jìn)行業(yè)績支撐。且隨著市場地位的鞏固、產(chǎn)品種類的集中及產(chǎn)能利用率提升，非標(biāo)油缸產(chǎn)品綜合毛利也有望對標(biāo)挖機(jī)油缸。簡單測算，假設(shè)公司2018-2020年挖機(jī)油缸業(yè)務(wù)增速分別為40%、0%、-15%；非標(biāo)油缸業(yè)務(wù)中，盾構(gòu)機(jī)油缸市占率維持在70%左右；高空作業(yè)平臺國內(nèi)外客戶持續(xù)突破，未來三年，市占率分別達(dá)到14%/21%/28%；海工海事、新能源設(shè)備等領(lǐng)域穩(wěn)中向上，油缸業(yè)務(wù)毛利仍能分別維持在11.16、11.28、10.36億元。風(fēng)險提示：下游固定資產(chǎn)投資疲軟、更新需求低于預(yù)期，挖機(jī)銷量大幅下降。非標(biāo)油缸客戶開拓不及預(yù)期、高空作業(yè)平臺領(lǐng)域市占率提升滯緩。 .inftopspan{ padding-right:20px; } 1評論意大利ATOS油缸正確拆卸方法買入：強(qiáng)烈、、買入、增持

買家評論：

真好，沒想到托運(yùn)的快遞還挺快的，用木框打包的，很牢固看來老板真是細(xì)心，開始說是一代，到貨二代，今天安裝好了二代沒錯。東西杠杠滴，便宜實惠。物超所值，還會再來的。祝老板生意興隆。

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