宿遷A335P5無(wú)縫鋼管 |
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宿遷A335P5無(wú)縫鋼管從行業(yè)層面上看,過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)相關(guān)驅(qū)動(dòng)力中業(yè)績(jī)至關(guān)重要。98至99年,紡織服裝、家電、煤炭、鋼鐵等是主要的產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè),行業(yè)市場(chǎng)與大勢(shì)基本一致,但具體則充分體現(xiàn)了業(yè)績(jī)支撐的重要性。例如,家電行業(yè)凈利增速低迷,在98-99年改革中,過(guò)剩產(chǎn)能中其他行業(yè)均實(shí)現(xiàn)上漲,家電行業(yè)則是下跌的;除此之外,在大勢(shì)回調(diào)中,煤炭行業(yè)下探幅度更大,對(duì)應(yīng)市場(chǎng)上煤炭回調(diào)中跌幅更大。由此來(lái)看,有業(yè)績(jī)支撐的行業(yè)板塊相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)要更小一些,市場(chǎng)更佳。 宿遷A335P5本次供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與98年相比,從宏觀看,都經(jīng)歷著相似的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑和外部市場(chǎng)的動(dòng)蕩,但產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)存在著較為顯著的差異。從宏觀看,兩次去產(chǎn)能的背后驅(qū)動(dòng)因素都是經(jīng)濟(jì)增速下滑帶來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性的需求,需求端的催生了較為寬松的利率,同時(shí),外部經(jīng)濟(jì)總體較為。從過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)看,90年代末主要體現(xiàn)在紡織、家電等生活資料的過(guò)剩,而目前主要體現(xiàn)在煤炭、有色、鋼鐵等生產(chǎn)資料的過(guò)剩,這類(lèi)行業(yè)屬于中上游資本密集型產(chǎn)業(yè)。結(jié)合98年去產(chǎn)能,我們認(rèn)為此輪改革會(huì)呈現(xiàn)出以下幾點(diǎn)特征:,所需耗費(fèi)的時(shí)間會(huì)更加漫長(zhǎng),相關(guān)行業(yè)業(yè)績(jī)受去產(chǎn)能沖擊到回升時(shí)間跨度相對(duì)更長(zhǎng);第二,改革中需求側(cè)加碼政策不會(huì)缺席,貨幣政策與財(cái)政政策護(hù)航;第三,不同產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)根據(jù)過(guò)剩程度與行業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不同,相對(duì)輕資產(chǎn)行業(yè)會(huì)更早出清;第四,相關(guān)支持性配套產(chǎn)業(yè)與金融政策會(huì)密集,推動(dòng)改革同時(shí)也提振市場(chǎng)情緒;第五,根據(jù)改革的推進(jìn),大概率出現(xiàn)深蹲起跳的,改革取得的階段性成果會(huì)催生市場(chǎng)出現(xiàn)可觀行情。 宿遷A335P5無(wú)縫鋼管在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)的中,宏觀經(jīng)濟(jì)與企業(yè)業(yè)績(jī)不可避免承壓,風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇共存,在此中要做好風(fēng)險(xiǎn)控制,自下而上的個(gè)股選擇將更為重要。隨著改革的推進(jìn),建議投資者重點(diǎn)把握供給側(cè)結(jié)構(gòu)中的幾個(gè)投資邏輯,其一是關(guān)注相關(guān)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中相關(guān)政策提振市場(chǎng)情緒帶來(lái)的交易性機(jī)會(huì),其二是相關(guān)出清較快行業(yè)由于業(yè)績(jī)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),其三是在改革取得階段性成就時(shí),改良后的舊經(jīng)濟(jì)與新經(jīng)濟(jì)共振帶來(lái)的新增長(zhǎng)周期催生的性行情。判斷:由于經(jīng)濟(jì)下行壓力大,電解鋁的需求不足,產(chǎn)能過(guò)剩,近年來(lái)在淘汰落后產(chǎn)能。但是由于部分地區(qū)電價(jià)較低,部分電解鋁廠自供電比例較高,用電成本低(電力成本占電解鋁總成本約45%),及時(shí)在鋁價(jià)不斷下跌的時(shí)候,仍然有較大意愿新增產(chǎn)能。
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