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江西贛通招商熱線
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周五(9月29日),國內(nèi)期市開盤漲跌互現(xiàn),橡膠仍一度跌近6%。從活躍合約情況來看,9月份天然橡膠期貨跌幅居前。以收盤價計算,其9月份累計跌幅已達22.57%。天然橡膠僅用不到一個月時間,就跌入了“技術(shù)性熊市”。同期能夠與之相“媲美”的,也僅有雙焦與鐵礦石。

橡膠期貨遇“劫”

當前橡膠市場,正面臨“供大于需”的窘境。

東證期貨高級分析師曹璐研報分析,從供應方面來看,四季度主產(chǎn)國產(chǎn)量將處季節(jié)性高位,或延續(xù)前期較高增速。

四季度主產(chǎn)國整體處于割膠旺季,目前的價格環(huán)境下膠農(nóng)依然不會大面積棄割,此外,今年主產(chǎn)國開割面積仍在繼續(xù)增長。另外,之前備受市場關(guān)注的三國部長級會議結(jié)果不及預期,導致會議可能會有短期的提振作用“流產(chǎn)”,并對市場信心造成一定打壓。

興業(yè)期貨研報統(tǒng)計,截止2017年08月,ANRPC成員國累計出口天然橡膠627.2萬噸,累計同比+9.23%,天然橡膠主產(chǎn)國出口同比保持大幅增長,供應維持充裕。

從需求方面來看,輪胎產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)保壓力重重,四季度需求端難有起色。

東證期貨表示,下半年以來,國內(nèi)全鋼胎開工率持續(xù)低迷,主要源于資金和環(huán)保層面因素,環(huán)保限產(chǎn)對輪胎上下游產(chǎn)業(yè)鏈造成的影響不容小覷。

輪胎生產(chǎn)是天然橡膠的需求大戶,每年約70%的天然橡膠都被應用到輪胎生產(chǎn)中。數(shù)據(jù)顯示,截至上周,輪胎廠全鋼胎的開工率為63.57%,半鋼胎開工率為66.02%,繼續(xù)在今年中位徘徊,但明顯低于去年。雖然目前工程機械銷量持續(xù)超出市場預期,但今年的輪胎和橡膠的需求可能沒有預期中的那么多。而乘用車市場今年的銷售壓力始終未有減少。

此外,從下游輪胎零售情況看,雖然當前輪胎廠家普遍漲價,但本輪漲價主要源于成本抬升以及輪胎產(chǎn)能受限導致的供需失衡,當前零售市場的銷售狀況實際一般。四季度國內(nèi)輪胎銷售狀況難有亮點。

從庫存方面來看,橡膠期現(xiàn)庫存壓力不容小覷。

現(xiàn)貨方面,數(shù)據(jù)顯示,截至9月19日,青島保稅區(qū)天然橡膠庫存13.02萬噸,較6月中21.7萬噸的高點,下降40%,但考慮到進口量持續(xù)增加,庫存壓力仍存。

Wind資訊統(tǒng)計,截至今年前8個月,中國累計進口天然橡膠179萬噸,累計同比19.8%,累計增速連續(xù)8個月為正。

期貨方面,Wind資訊統(tǒng)計,截至周四,上期所天然橡膠注冊倉單量已達37.511萬噸,繼續(xù)刷新歷史新高。東證期貨研報分析,預計11月合約到期后會有大量倉單轉(zhuǎn)成現(xiàn)貨流入市場,在今年需求暫時看不到明顯改善的情況下,到期倉單無法得到很好地消化,預計會對現(xiàn)貨市場構(gòu)成壓力。

截至目前,9月份天然橡膠活躍合約累計成交量延續(xù)8月份趨勢,略有下跌。與此同時,截至本周四,天然橡膠活躍合約持倉量36.66萬手,創(chuàng)8月中旬以來新低。

根據(jù)市場判斷,成交量、持倉量減少,價格下跌,表明大量買空者急于賣貨平倉,短期內(nèi)價格仍有下降趨勢。

大宗商品“新周期”轉(zhuǎn)向?

Wind資訊此前報道,8月投資、消費、外貿(mào)增速延續(xù)7月走勢,繼續(xù)呈下行態(tài)勢。其中固定資產(chǎn)投資累計增速創(chuàng)2002年2月份以來新低,8月份消費、出口增速均創(chuàng)3月份以來新低。經(jīng)濟數(shù)據(jù)連續(xù)兩個月下行后,市場判斷中國經(jīng)濟回落趨勢比較確定,“新周期到來論”全面證偽。

信達期貨施瀟涵也稱,9月之后,商品氛圍開始轉(zhuǎn)向。

九州證券鄧海清本周研報分析,隨著7月、8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面回落,“新周期到來論”全面證偽,大宗商品價格明顯的回落,鐵礦石從最高點下跌25%,幾乎回吐2017年6月以來全部漲幅,焦煤、焦炭從最高點跌幅也已經(jīng)超過20%,回吐2017年6月以來漲幅的50%以上。

鄧海清認為,2017年下半年經(jīng)濟總需求面臨高位回落,經(jīng)濟高點同樣會逐漸顯現(xiàn),這一輪大宗商品漲勢結(jié)局將與2016年的上漲行情截然不同,大宗商品是大坑。

不過,華泰證券林曉明研報稱,根據(jù)華泰金工周期模型顯示,大宗商品目前仍處于8年左右牛市的初期,未來一年將會先漲后跌,進行震蕩調(diào)整,并于2019年初見底,而后將開啟新一輪上漲行情,直到2021年11月見頂,屆時上漲幅度將比本輪行情更大,持續(xù)時間也更久。

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