黑色品種集體暴漲，其中20G無縫管,螺紋鋼的漲幅也不容小覷，研客在線第6期分享活動，帶您在沸沸揚揚的市場背后，找尋基本面的研投邏輯。
不銹鋼管生產(chǎn)工藝無縫鋼管的鑒別方法10．偽劣鋼管材質(zhì)含雜質(zhì)多，鋼的密度偏小，而且尺寸超差嚴重，所以在沒有游標卡尺的情況下，可以對它進行稱量核對。比如對于螺紋鋼 20，國家標準中規(guī)定最大負公差為 5%，定尺9M時它的單根理論重量為 120公斤，它的最小的重量應(yīng)該是：120 X（l－5%）=114公斤，稱量出來單根的實際重量比114公斤小，則是偽劣鋼材，原因是它負公差超過了5%。一般來說整相稱量效果會更好，主要考慮到累積誤差和概率論這個問題。合金管（Alloy pipe）是無縫鋼管的一種，其性能要比一般的無縫鋼管高很多，因為這種鋼管里面含Cr比較多，其耐高溫、耐低溫、耐腐蝕的性能是其他無縫鋼管比不上的，所以合金管在石油、化工、電力、鍋爐等行業(yè)的用途比較廣泛。 分享嘉賓：李曉東南華黑色商品研究主管紀要整理：對沖研投志愿者高躍勇編輯|對沖研投轉(zhuǎn)載請注明出處
一、20G無縫管供應(yīng)格局
（一）就20G無縫管供應(yīng)而言，今年國外增產(chǎn)3000萬噸，中國減產(chǎn)7500萬噸。在海外減產(chǎn)的背景下，中國需求更強，因此中國生鐵略有增長2-3%。2017年，預(yù)計全球增產(chǎn)4000-4500萬噸，其中淡水河谷2000萬噸，RoyHill約1000-1500萬噸，英美資源約1000萬噸。
2017年增產(chǎn)量可能會有下調(diào)，但是礦山經(jīng)過近兩年提效，成本大幅降低，就算成本稍高的礦山，也通過長期協(xié)議（Royhill）或衍生品（Atlas）對沖了礦價下跌的風(fēng)險，狀況改善，因此明年增產(chǎn)量不太可能大幅下調(diào)，供應(yīng)較為充分。
（二）2017年，非主流礦和國內(nèi)礦山預(yù)計無明顯增產(chǎn)或減產(chǎn)計劃，20G無縫管供應(yīng)格局應(yīng)該更多關(guān)注海外產(chǎn)量。
（三）2016年中國需求良好。今年國產(chǎn)原礦累計減產(chǎn)7.4%，約7500萬噸，根據(jù)平均品位折標準礦約750-1000萬噸。2016年1-9月，中國累計進口20G無縫管76298萬噸，同比增9.1%，增量約6400萬噸。礦價維持在50-60美元區(qū)間附近，國內(nèi)礦山開工率隨礦價小幅波動，總體平穩(wěn)。
（四）20G無縫管生產(chǎn)與海運的季節(jié)性明顯，三四季度是生產(chǎn)發(fā)運旺季，一季度發(fā)貨走弱。港口庫存有所上升10%，鋼廠依然維持低庫存策略。港口庫存小幅增加，2017年鋼廠會不會主動增庫存，值得思考。
（五）鋼廠提高入爐品位，焦炭大幅漲價，都提高對高品位礦的需求，品位價差擴大，高品位礦稀缺，但進口比例在小幅上升。高品位礦對低品位礦替代的因素有品位價差、鋼廠利潤、焦炭焦煤價格、運輸因素等。
關(guān)于2017年的20G無縫管供應(yīng)格局總結(jié)為一句話：
供應(yīng)寬松，關(guān)注庫存和高品位礦需求。
二、鋼鐵利潤、開工、產(chǎn)量、庫存和去產(chǎn)能
（一）除去需求較好，供給端在去產(chǎn)能政策和環(huán)保要求下，產(chǎn)能利用率一直維持相對平穩(wěn)，今年三月以來，鋼廠一直能維持相對較高的利潤水平和開工率，明年這種情況可能進一步凸顯；。今年1-9月，生鐵產(chǎn)量與去年同期持平。除去1-2月，鋼鐵產(chǎn)量依然實現(xiàn)了小幅增長。從中鋼協(xié)旬度粗鋼產(chǎn)量，今年20G無縫管消費量，焦炭消費量估算，統(tǒng)計局公布的生鐵粗鋼產(chǎn)量應(yīng)該略有低估。實際產(chǎn)量可能同比增長2-3%。庫存水平相比去年明顯下降，反映了今年供給偏緊，庫存被動去化的格局。產(chǎn)量小幅增長，庫存同時下降，反映了今年需求較好。
（二）2016年壓減鋼鐵產(chǎn)能4500萬噸，5年內(nèi)壓減1-1.5億噸。目前去產(chǎn)能已經(jīng)涉及在產(chǎn)產(chǎn)能，明年去產(chǎn)能將進入真正的“攻堅”階段，帶有很強的不確定性�？赡芟拗其摬墓┙o，支撐鋼價，同時利空20G無縫管總體需求，但利好高品位礦需求。8000萬噸中頻爐鋼廠可能面臨整頓，將利好爐料需求。
關(guān)注去產(chǎn)能，這是鋼鐵供給端最重要也是不確定性最大的因素。
（三）庫存已經(jīng)處在絕對低位，如果需求平穩(wěn)，或許有少量補庫存需求；但如果供給受限，則鋼價受到很強支撐，利空礦石整體需求但利好高品位礦。
（四）目前板材需求—利潤良好，建材需求尚可，盈虧平衡或只有微利。即使今年末建材需求季節(jié)性走弱，鋼廠減產(chǎn)的壓力不大，并且今年鋼廠現(xiàn)金流好，可以靈活減產(chǎn)，不會像去年被迫大規(guī)模減產(chǎn)，因此對爐料需求有一定保證。
三、宏觀環(huán)境和終端需求
（一）國內(nèi)通脹回升，PPI、PMI持續(xù)回升。貨幣政策，從穩(wěn)健偏寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)中趨緊，短緊長寬。國家提出宏觀防泡沫風(fēng)險，地產(chǎn)政策收緊，銷售下行，開工將出現(xiàn)分化——一二線城市預(yù)期維持一定增長，三四線城市不改低迷，地產(chǎn)和新開工延續(xù)邊際回落趨勢，總體趨勢預(yù)計有所回落。
（二）挖掘機和重卡產(chǎn)銷顯示，整體建筑施工，包括地產(chǎn)和基建，有望保持一定強勢，維持一段時間，比如至明年上半年。
（三）制造業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇，工程大型機械方面主要受建筑業(yè)影響，顯著回暖，例如挖掘機和重卡；汽車和家電今年產(chǎn)銷良好。
（四）水泥和鋼材價格和采購顯示，近期終端需求良好。
（五）出口將維持強勢，繼續(xù)上升較難。因國內(nèi)鋼價較強，供給偏緊，內(nèi)外比價顯示內(nèi)銷對企業(yè)更有利。未來這一趨勢有望延續(xù)。
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目前市場急于抬高原料價格并不明智。在宏觀基本面的需求情況并不明朗的情況下，20g無縫管市場將低位盤整。各地區(qū)焦炭市場交投氛圍良好，20g無縫管成交情況較為穩(wěn)定；近期山西局部地區(qū)焦炭價格走跌，這對焦炭市場支撐力度有所削弱，很可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，使下跌范圍進一步擴大，現(xiàn)市場悲觀氛圍彌漫，但目前焦化廠庫存較低，鋼廠對焦炭價格調(diào)整保持謹慎態(tài)度，短期內(nèi)很難出現(xiàn)大范圍下跌行情，預(yù)計市場延續(xù)低位盤整運行。震蕩的行情讓貿(mào)易操作很難受，不怕大漲大跌就怕來回震蕩勢頭還是向下的，多數(shù)貿(mào)易商都是被行情拖死的。昨天衍生品市場偏弱，實貨市場立馬跟風(fēng)回落，而十一月份礦山發(fā)貨量銳減使得十二月的港口庫存利好支撐了近期現(xiàn)貨礦反彈，但從昨晚德黑蘭以及巴西港口的12月出口數(shù)據(jù)來看，礦山發(fā)貨量又恢復(fù)到前期水平，并且創(chuàng)下歷史新高，港上貿(mào)易商沒拿貨的決策是對的，成交節(jié)節(jié)敗退，河鋼限價都未能把價格挺住，需求在哪里？
國內(nèi)主要地區(qū)武安鋼廠中厚板主流規(guī)格的鎖貨價格最低至2180-2200元，而抄底對于中板的抄底節(jié)點定位在2200元，這也使得在該價位集聚了大量的買盤，也是鋼廠訂單量在2200元、2250元價位出現(xiàn)大幅放量的主要原因。據(jù)悉，武安地區(qū)中厚板廠家目前手中的鎖單量已達到了10-15萬噸左右，基本能夠保持春節(jié)前的接單水平，而隨著價格的底部上拉，也激發(fā)了現(xiàn)貨市場整體人氣的釋放， 西北五�。�133639097489．優(yōu)質(zhì)鋼材的成分均勻，冷剪機的噸位高，切頭端面平滑而整齊，而偽劣材由于材質(zhì)差，切頭端面常常會有掉肉的現(xiàn)象，即凹凸不平，并且無金屬光澤。而且由于偽劣材廠家產(chǎn)品切頭少，頭尾會出現(xiàn)大耳子。 三、要看鋼筋表面質(zhì)量和標志。鋼筋應(yīng)在其表面軋上牌號標志、廠名（或商標）和直徑；20g無縫管商家采貨操作有所抬升，20g無縫管鋼廠資源呈現(xiàn)緊俏局面。