當(dāng)前北方各省即將進入供暖階段，新一輪環(huán)保限產(chǎn)也陸續(xù)展開，后期市場基本面將會出現(xiàn)怎樣的變化，如何理解錯綜復(fù)雜的黑色產(chǎn)業(yè)鏈各品種基本面與政策影響，未來有哪些值得關(guān)注的投資機會？
在日前相關(guān)在線聯(lián)合舉辦的“當(dāng)前周期板塊黑色系基本面分析與后市配置策略會”上，東吳期*鋼礦研究員朱少楠對于鐵礦石與鋼材市場提出了清晰的判斷和配置建議：“鋼材短期供需基本面轉(zhuǎn)好，價格走向偏強格局。鐵礦石供需寬松局面很難改變，價格將繼續(xù)維持弱勢。多鋼材空鐵礦石套利可以長時間持有�！�
鋼廠生產(chǎn)減少：全年產(chǎn)能壓減任務(wù)與供暖季環(huán)保限產(chǎn)疊加
朱少楠認為，由于供需兩方面共振，8月底螺紋和熱卷出現(xiàn)明顯反彈，9月份以來，供應(yīng)端鋼廠限產(chǎn)進一步加嚴(yán)，需求端面臨“金九銀十”旺季，在限產(chǎn)加嚴(yán)和需求回升的背景下，供需基本面在進一步轉(zhuǎn)好，后市鋼材價格走勢樂觀。
現(xiàn)貨市場，螺紋鋼價格處在偏高水平，但鋼廠利潤在中游水平，長流程螺紋噸鋼利潤只有500元左右，而熱卷每噸盈利900元左右，鋼廠利潤有進一步攀升機會。
從基本面情況分析。供應(yīng)端基調(diào)非常明確，工*部要求全年產(chǎn)量同比不增，中國在第75屆聯(lián)合國大會上明確提出2030年碳達峰，2060年碳中和。鋼鐵行業(yè)作為最主要的二氧化碳排放行業(yè)，必須要通過產(chǎn)量壓減才能達到碳減排目標(biāo)，這個任務(wù)是貫穿全年的。
但由于國內(nèi)需求旺盛，且大宗通脹壓力較大，今年1-6月份鋼材產(chǎn)量卻有較大幅度增加，導(dǎo)致產(chǎn)量壓減任務(wù)拖到了下半年才開始執(zhí)行。7月份鋼材產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下滑，同比下降了8.4%，但1-6月份粗鋼產(chǎn)量同比增加10%左右，所以8月開始各省相繼出臺壓減政策，接下來可預(yù)見到產(chǎn)量會進一步壓減。
除上述因素外，朱少楠表示還應(yīng)當(dāng)關(guān)注“2+26”城市供暖季限產(chǎn)方案。該文件對鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)有更明確的定量要求。今年年底前要實現(xiàn)粗鋼產(chǎn)量壓減目標(biāo)，明年到采暖季結(jié)束要限產(chǎn)30%。綜合考慮，我們認為今年后半年鋼材產(chǎn)量會同比減少12%-15%。
終端需求向好：主力需求保持韌性 市場面臨去庫格局
下游對鋼鐵的需求，主要集中在房地產(chǎn)、基建和制造業(yè)方面。朱少楠表示，由于鋼廠供給減少，下游需求較好，鋼材市場今年后面供需將會偏緊，尤其是9-10月需求旺季，庫存將會較大幅度下滑，鋼材價格還會有進一步上漲動力。
朱少楠認為，雖然1-7月份地產(chǎn)新開工面積已同比轉(zhuǎn)負，但今年地產(chǎn)需求還是能夠保持一定韌性。建安投資增速依然保持較高增速，1-7月份施工面積保持9%增長，由于施工節(jié)奏較慢，現(xiàn)在存量施工能夠支撐地產(chǎn)用鋼需求，隨著‘金九銀十’來臨，地產(chǎn)行業(yè)用鋼需求將會有所回升。