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    深度解析銅qihuo市場發(fā)展簡史
    發(fā)布者:jsty0015  發(fā)布時(shí)間:2021-02-19 11:51:28

    一、國際銅qihuojiaoyi的歷史與現(xiàn)狀

    1.國際銅qihuo市場的產(chǎn)生背景

    倫敦金屬jiaoyisuo的誕生緣于英國的工業(yè)***。早在幾個(gè)世紀(jì)之前,英國就是銅和錫的主要生產(chǎn)國。

    19世紀(jì)初期,英國銅和錫可以自給自足,因此長期以來價(jià)格都是固定的。但19世紀(jì)的工業(yè)***使英國的金屬需求激增,消費(fèi)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過產(chǎn)量,引起大量金屬進(jìn)口,金屬貿(mào)易在英國得到迅速發(fā)展,金屬價(jià)格也出現(xiàn)大幅變動。

    金屬貿(mào)易商面臨一個(gè)嚴(yán)重的問題:他們從遙遠(yuǎn)的智利和馬來西亞購買銅和錫的原礦和精礦,卻無法知道幾個(gè)月后貨船到達(dá)英國時(shí)金屬的價(jià)格;通過海路進(jìn)口大量金屬礦石給商人和消費(fèi)者帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)。然而當(dāng)時(shí)的交易和定價(jià)都是隨機(jī)的,船運(yùn)時(shí)間不確定、信息缺乏、沒有正式的商業(yè)市場。后來兩個(gè)外部因素改變了這種狀況:蒸汽機(jī)用于航運(yùn)及電報(bào)的應(yīng)用。這樣人們可以預(yù)計(jì)船運(yùn)時(shí)間,在船只及貨物到達(dá)倫敦之前即可獲悉相關(guān)信息。于是,倫敦的金屬商人開始聚集在城市的咖啡館里,對即將到達(dá)的貨物進(jìn)行遠(yuǎn)期交易,預(yù)先出售在某一特定日期的一批貨,以防止價(jià)格下跌帶來的損失。

    1869年蘇伊士運(yùn)河的開通使得從馬來西亞運(yùn)輸錫到英國的時(shí)間縮短為3個(gè)月,和從智利運(yùn)銅到英國的3個(gè)月時(shí)間相匹配。這導(dǎo)致了LME獨(dú)特的3個(gè)月內(nèi)每日都是一個(gè)到期日的合約結(jié)構(gòu)。為滿足英國工業(yè)日益增長的需求,金屬交貨量越來越大,越來越多的商人被吸引來進(jìn)行交易。于是需要尋找一個(gè)可以聚集在一起每天進(jìn)行交易的地方。

    1877年,金屬交易達(dá)到相當(dāng)規(guī)模,商人們決定在Lombard Court地區(qū)一家賣帽子商店的樓上成立倫敦金屬jiaoyisuo公司(London Metal Exchange Company),專營金屬交易,這就是現(xiàn)代倫敦金屬jiaoyisuo(LME)的雛形。從那時(shí)起,開始了銅的qihuojiaoyi。

    目前國際上開展銅qihuojiaoyi的除了LME外,還有紐約商品jiaoyisuo(NYMEX)的COMEX分部。二者被譽(yù)為世界***,di erjiaoyisuo。

    1990~2000年間LME的交易量增長了4倍,從1990年的l300萬手增***2000年的6600萬手,2001年有所下降,成交5900萬手,2003年LME六個(gè)金屬品種總成交量達(dá)63,516,698手,其中銅成交19,437,740手。在1997年之前LME交易的品種中銅的交易量***大,1997年開始鋁取代銅成為交易量***大的品種。近年來在LME所有合約的交易中,鋁及鋁合金的交易量約占40%,而銅的交易量占30%以上。

    在遵循基本原則的前提下,20世紀(jì)90年代后國際銅qihuo市場在發(fā)展過程中呈現(xiàn)出一些新的特點(diǎn):

    ***,市場主體發(fā)生變化,jijin、yihang成為銅交易的重要參與主體。

    國際有色金屬qihuo市場成立之后的近100年間,國際市場銅的交易主體主要來自現(xiàn)貨領(lǐng)域,即來自相關(guān)的生產(chǎn)、消費(fèi)和流通企業(yè)。而進(jìn)入20世紀(jì)90年代,除了大型的生產(chǎn)消費(fèi)流通企業(yè)仍然是市場的主要參與者外,jijinyinhang等的參與為市場注入了新的活力,從而使銅交易量在20世紀(jì)90年代之后出現(xiàn)飛躍。

    銅企業(yè)一直是LMEqihuojiaoyi的主體。LME合約的設(shè)置、定價(jià)機(jī)制、結(jié)算制度等可以很好地適應(yīng)銅企業(yè)的交易需求,因?yàn)樗麄兊臉I(yè)務(wù)與LME現(xiàn)貨流及現(xiàn)金流相匹配,并且LME會員可以向客戶提供信用額度。因此,全球銅的生產(chǎn)商、消費(fèi)商和貿(mào)易商都不同程度地參與利用LME市場。

    yinhangLME進(jìn)行交易是hefa的,這與他們參與其他市場一樣。yinhang參與LME交易的情況有三種:一是與企業(yè)的財(cái)務(wù)活動密切相關(guān)。采礦公司向yinhang申請daikuan,通常若采礦公司沒有進(jìn)行保值,yinhang將不發(fā)放diakuan,因此主要yinhang多數(shù)設(shè)立商品部為客戶的保值方案提供建議。二是yinhang本身也參與qihuojiaoyi。因?yàn)?b>yinhang向新礦的開采提供daikuan,一般作為daikuan償還方式之—,yinhang將獲得一定比例的預(yù)期金屬產(chǎn)量。因此,yinhang所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一部分轉(zhuǎn)化為金屬品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),于是yinhang通過在LME拋售遠(yuǎn)期合約鎖定價(jià)格來減小風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)金屬生產(chǎn)出來后yinhang將通過代理商將產(chǎn)品銷售出去,并將LME的頭寸平倉了結(jié)。第三,由于LME倉單變現(xiàn)能力很好,yinmhang將金屬市場作為投資與融資的地方。

    20世紀(jì)90年daikaijijin參與商品qihuojiaoyi的程度大大提高,而銅以其“硬通貨”及與經(jīng)濟(jì)形勢的高度相關(guān)性受到了jijin的青睞,成為jijin投資組合的重要組成部分。jijin的操作動向已成為分析銅價(jià)格走勢的重要因素之一。

    2.qihuojiaoyi與期權(quán)交易共同發(fā)展

    在推出銅qihuo合約的基礎(chǔ)上,適應(yīng)市場的需要,為參與者提供更多更有效的保值工具,LME先后推出交易期權(quán)(traded options)和交易平均價(jià)期權(quán)(Traded Average Price Options,TAPOs)。TAPOs合約以LME月度平均結(jié)算價(jià)(Monthly Average Settlement Price,簡稱MASP)為基礎(chǔ)。

    由于許多行業(yè)內(nèi)的使用者在對其現(xiàn)貨商品進(jìn)行定價(jià)的時(shí)候是以LME的MASP為基礎(chǔ)的,因此經(jīng)紀(jì)商開發(fā)了非jiaoyisuo的平均價(jià)期產(chǎn)品,通常稱為“亞洲式”期權(quán),這種合約很快流行起來,特別是對那些大生產(chǎn)商來說使用更為頻繁。為了滿足這種需求并爭取市場,LME開發(fā)了TAPOs合約。

    TAPOs合約是對現(xiàn)有的LMEqihuo和期權(quán)合約的補(bǔ)充。使用MASP的市場參與者傾向于使用TAPOs合約,而其他套期保值者仍傾向于使用qihuo或期權(quán)合約。

    LME的一般期權(quán)合約交易量相當(dāng)于qihuo合約交易量的7%,盡管期權(quán)交易量與qihuojiaoyi量相比微不足道,但期權(quán)交易機(jī)制的存在,進(jìn)一步促進(jìn)了qihuojiaoyi,市場參與者可以充分利用qihuo合約與期權(quán)合約的不同組合,根據(jù)自身需求構(gòu)造獨(dú)特的保值策略或投資組合。

    二、我國銅qihuojiaoyi的歷史與現(xiàn)狀

    1.我國有色金屬qihuo市場產(chǎn)生的背景

    改革開放之后,隨著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)化,市場機(jī)制、市場體系也逐步形成。根據(jù)市場定價(jià)產(chǎn)品范圍的不斷擴(kuò)大,價(jià)格出現(xiàn)大幅波動,生產(chǎn)和流通不相適應(yīng)。為了尋求解決這—難題的有效途徑,在與國外交流經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)、特別是西方發(fā)達(dá)國家運(yùn)用市場機(jī)制合理配置資源的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上,dangzhongyangguowuyuan領(lǐng)導(dǎo)先后作出重要批示,決定研究國外的qihuo制度。1988年3月25日***總理在第七屆全國******次會議作《zhengfu工作報(bào)告》時(shí)指出:“加快商業(yè)體制改革,積極發(fā)展各類批發(fā)貿(mào)易市場,探索qihuojiaoyi”從而確立了在我國開展qihuo批發(fā)市場研究的新課題。

    根據(jù)中央領(lǐng)導(dǎo)的批示精神,guowuyuanfazhanyanjiuzhongxin、國家體改委專門成立了qihuo市場研究小組,對qihuo市場的試點(diǎn)進(jìn)行研究和準(zhǔn)備。qihuo市場研究小組系統(tǒng)地研究了國外qihuo市場的歷史經(jīng)驗(yàn),重點(diǎn)了解一些國家開展qihuojiaoyi的歷史條件和具體做法、經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),邀請國外zhuangjia進(jìn)行試辦qihuo市場的咨詢。經(jīng)過研究,奠定了一定的理論基礎(chǔ),并結(jié)合國情對在我國試辦qihuo市場的一系列問題進(jìn)行了探討。認(rèn)為我國在當(dāng)時(shí)的條件下應(yīng)大力發(fā)展有保障的遠(yuǎn)期合同交易,用qihuo機(jī)制規(guī)范遠(yuǎn)期合同,以改造批發(fā)市場為起點(diǎn),與建立批發(fā)市場、整頓市場秩序結(jié)合起來,建立有嚴(yán)密法規(guī)和交易便捷的qihuojiaoyi市場。

    經(jīng)過反復(fù)論證,決定先從農(nóng)產(chǎn)品開始試點(diǎn)。1990年成立了鄭州糧食批發(fā)市場(這就是后來的鄭州商品jiaoyisuo的前身),開始了農(nóng)產(chǎn)品遠(yuǎn)期合約的交易。

    有色金屬qihuo市場也是在這種背景下產(chǎn)生的。有色金屬價(jià)格的改革起步較早,基本上是在有色金屬總公司成立以后的十幾年里進(jìn)行的,經(jīng)歷著以調(diào)為主、調(diào)放結(jié)合,到以放為主、走向市場的過程。有色金屬價(jià)格的市場化是有色金屬qihuo市場建立的基礎(chǔ)。價(jià)格的市場化必然帶來價(jià)格的波動,加上經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期市場的無序,因此在探討物資流通體制改革的會議上,zhuanjia、學(xué)者和領(lǐng)導(dǎo)共同發(fā)出呼吁:盡快建立規(guī)范的有色金屬交易市場。

    中國是重要的有色金屬貿(mào)易國,一些大型的進(jìn)出口公司早在80年代初就參與了國際市場的qihuojiaoyi;他們從國外請來了qihuozhuanjia講授qihuo理論和qihuoyanjiu實(shí)務(wù),從而引發(fā)了有關(guān)部門成立有色金屬qihuo市場的設(shè)想。

    有色金屬市場成立的初衷是為了整頓市場秩序。在價(jià)格剛剛放開之時(shí),有色市場呈現(xiàn)“無序”狀態(tài),表現(xiàn)在:企業(yè)對其產(chǎn)品的自主權(quán)很小,買賣雙方發(fā)生錯(cuò)位;價(jià)格的雙軌制既不能反映市場的有效需求,更不能反映商品的價(jià)值規(guī)律;“原材料大戰(zhàn)”爭奪激烈,有色加工企業(yè)瀕臨停工待料的困境,市場流通體系混亂,“三角債”屢見不鮮等,這種狀況引起了國內(nèi)許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家及有色金屬工作者的關(guān)注,紛紛向有色總公司、國家有關(guān)部門提出許多設(shè)想。其中***有代表性的就是建立有色金屬專業(yè)市場。當(dāng)時(shí)深圳處于市場經(jīng)濟(jì)的前沿,市場體系、市場機(jī)制相對比較完善,于是成為有色金屬總公司選擇建立金屬市場的重要地區(qū)。

    在國家體改委、guowuyuanyanjiufazhanzhongxin、國家工商行政管理局的指導(dǎo)下,在深圳市人民zhengfu的領(lǐng)導(dǎo)下,由中國有色金屬工業(yè)總公司下屬的有色深圳聯(lián)合公司及有色供銷運(yùn)輸總公司等單位聯(lián)合投資創(chuàng)建了深圳有色金屬jiaoyisuo,于1991年6月30日正式成立,開始了銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳六個(gè)基本金屬的遠(yuǎn)期交易,標(biāo)志著中國有色金屬qihuo市場雛形的形成。

    在深圳有色金屬jiaoyisuo成立半年之后,原物資部及上海市人民zhengfu聯(lián)合向guowuyuan提交了《關(guān)于試辦上海有色金屬jiaoyisuo的請示》,陳述了試辦jiaoyisuo的必要性、基本條件、基本思路及籌建進(jìn)展情況等。經(jīng)guowuyuan批準(zhǔn),1992年5月28日上海金屬jiaoyisuo隆重開業(yè)了,上市品種同樣是銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳6個(gè)基本金屬,從中遠(yuǎn)期合約開始。1993年3月***1993年11月,先后推出銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳qihuo標(biāo)準(zhǔn)合約,真正開始了6個(gè)基礎(chǔ)金屬品種的qihuojiaoyi。

    2.我國有色金屬qihuo市場的變遷

    上海銅交易起步雖然較深圳晚,但交易量很快大大超過深圳。上海、深圳金屬qihuo市場的成功,吸引了許多省市領(lǐng)導(dǎo)來參觀視察,也掀起了開辦有色金屬市場的***。在繼深圳、上海之后,沈陽、天津、重慶、成都等地也紛紛成立了jiaoyisuo,開展有色金屬的qihuojiaoyi

    銅成了這些jiaoyisuo共同的交易品種之一,然而地區(qū)性的分割有悖于jiaoyisuo規(guī)模交易的特點(diǎn),這些后起jiaoyisuo銅的交易都比較低迷,qihuo市場的功能得不到發(fā)揮。就在中國qihuo市場表面蓬勃發(fā)展而實(shí)際問題不斷的情況下,guowuyuan開始了對qihuo市場的清理整頓。從1995年起,中國qihuo市場進(jìn)行了兩次重大的結(jié)構(gòu)調(diào)整,***次發(fā)生于1995—1996年,di er次是1998—1999年。

    1995年,中國zhengjianhui開始整頓國內(nèi)qihuojiaoyi所并重新審定經(jīng)紀(jì)公司及兼營機(jī)構(gòu)的代理資格。在四十多家qihuojiaoyi所中保留15家作為試點(diǎn),原上海金屬jiaoyisuo自然成為15家試點(diǎn)jiaoyisuo之一。1998年,國內(nèi)商品qihuo市場經(jīng)歷了風(fēng)風(fēng)雨雨之后,管理層再一次對qihuo市場進(jìn)行了結(jié)構(gòu)調(diào)整。這次調(diào)整的主要內(nèi)容是:jiaoyisuo14家(1996年已取消一家)撤并為3家,上市品種保留12個(gè)(銅是其中之一),經(jīng)紀(jì)公司的注冊資金***低額由1000萬提高到3000萬。在這次調(diào)整中,上海金屬jiaoyisuo與上海商品交易昕、上海糧油jiaoyisuo合并為上海qihuojiaoyi所,深圳、重慶、沈陽、成都、天津等9家jiaoyisuo被取消,上海qihuojiaoyi所也就成了國內(nèi)進(jìn)行銅qihuojiaoyi***jiaoyisuo。

    3.我國銅qihuojiaoyi的規(guī)模及特點(diǎn)

    縱觀我國銅qihuojiaoyi發(fā)展的十二年歷程,自1992年***2004年大致可分為四個(gè)階段:***階段——快速上升期(1992--1994年),di er階段——回落低迷期(1995--1997年),第三階段——回升期(1998--1999年),第四階段——穩(wěn)步發(fā)展期(2000--2004年***今)。

    ***階段——快速上升期(1992--1994年):銅價(jià)大幅上升,成交量就像銅價(jià)一樣節(jié)節(jié)高,qihuojiaoyi作為一種新興事物似乎很快就被市場接受。此時(shí)銅市場的參與主力主要來自有色行業(yè)及流通領(lǐng)域,機(jī)構(gòu)投資者占90%以上,個(gè)人投資者的參與面和參與比重都很小。

    di er階段——回落低迷期(1995--1997年):銅價(jià)從高點(diǎn)回落,價(jià)格波動仍然很大,但此階段交易量卻出現(xiàn)滑坡。原因大致有以下幾點(diǎn):一、一些具有高投機(jī)性的qihuo品種的出現(xiàn)吸引了大量資金,銅作為一個(gè)與國際市場密切相關(guān)的品種,受國際市場行情影響很大,國內(nèi)市場成為國際市場的影子,獨(dú)立行情較少,這對于國內(nèi)一些注重投機(jī)、炒作的參與者來說缺乏吸引力。二、qihuo市場開始整頓,一些兼營機(jī)構(gòu)逐步退出了市場。三、受業(yè)內(nèi)其他品種負(fù)面影響的牽連,社會對qihuo行業(yè)產(chǎn)生認(rèn)識上的誤區(qū),許多投資者不敢參與交易。

    第三階段——回升期(1998--1999年):***階段的整頓結(jié)束后,一些投資者在其他品種上栽了跟頭,意識到銅品種的規(guī)范性,重新又回到了這個(gè)市場。1998年,根據(jù)guowuyuan《關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范qihuo市場的通知》(國發(fā)[1998]27號),中國zhengjianhuiqihuo品種由35個(gè)壓縮***12個(gè),取消23個(gè)品種。雖然保留12個(gè)品種,但真正有交易的只有6個(gè)品種,銅是其中之一,其規(guī)范的運(yùn)作開始獲得市場的認(rèn)可,加上上海qihuojiaoyi所成為***上市銅品種的jiaoyisuo,交易量在原來基礎(chǔ)上得到提高。

    第四階段——穩(wěn)步發(fā)展期(2000--2004年***今):qihuo市場的清理整頓基本結(jié)束,開始步入規(guī)范發(fā)展階段。這一階段銅的交易量大幅上升,年遞增率超過40%;持倉量躍上新臺階,充分顯示了市場規(guī)模的擴(kuò)大。其原因主要有以下幾方面:

    首先,jiaoyisuo加強(qiáng)宣傳,投資者及社會公眾對qihuojiaoyi的認(rèn)識誤區(qū)得到糾正,意識到qihuojiaoyi也是投資渠道之一。銅一直是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的***成熟規(guī)范的品種,以往jiaoyisuo比較注重宣傳銅的保值功能,近兩年在此基礎(chǔ)上,jiaoyisuo更注重于宣傳銅是一個(gè)良好的投資品種這一理念,成功地舉辦和協(xié)辦了多次研討會和推介會,并加強(qiáng)對投資者的教育。在各方面的努力下,銅是一個(gè)良好的投資品種這一理念得到市場的基本認(rèn)可。

    其次,證券市場低迷為qihuo市場提供了機(jī)會。2001年初,股市徘徊不前,其間的問題逐步暴露出來,管理層加強(qiáng)監(jiān)管的基調(diào)越來越明顯,預(yù)示著中國股市的繁榮暫告段落,開始步入調(diào)整期。在投資證券市場獲利機(jī)會大大減少的情況下,資金需要尋找新的投資方向。qihuojiaoyi雙向選擇的優(yōu)勢充分體現(xiàn),銅的投資價(jià)值凸現(xiàn),成為穩(wěn)健型投資機(jī)構(gòu)參與qihuojiaoyi***,其資金逐步流入銅市。這部分資金很多是以獲取無風(fēng)險(xiǎn)收益為目的而參與銅的跨期與跨市套利。

    第三,隨著中國順利加入WTO,市場化程度進(jìn)一步提高,企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)加大,回避風(fēng)險(xiǎn)的需求增加,為確保生產(chǎn)和經(jīng)營的穩(wěn)定及增強(qiáng)市場競爭力,越來越多的企業(yè)自覺地參與qihuo保值交易。

    第四,個(gè)人投資者參與銅交易的程度大大提高。個(gè)人投資數(shù)量比例由1994年前的低于10%上升到目前的80%以上,其交易份額也由微不足道的比例上升到超過50%。增量投資資金的介入,增強(qiáng)了市場的流動性,大大活躍了銅交易,促使交易量明顯提高。

    縱觀近幾年我國銅qihuojiaoyi狀況,大致呈現(xiàn)以下特點(diǎn):其一、大型銅生產(chǎn)企業(yè)、消費(fèi)企業(yè)、流通企業(yè)(包括進(jìn)出口公司)一直是市場的中堅(jiān)力量,他們以套期保值和套利為主,為穩(wěn)定市場、增強(qiáng)市場信心起了積極的作用。其二、國內(nèi)銅市場與國際市場密切相關(guān),市場規(guī)模大,交易難以被操縱。其三,投機(jī)交易、短線交易的比重呈上升趨勢。

    4.我國銅qihuo市場的功能及影響

    qihuo市場***突出的經(jīng)濟(jì)功能——價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值在銅qihuo市場中得到充分體現(xiàn)。價(jià)格發(fā)現(xiàn)是指qihuo市場匯聚了大量的買者和賣者,他們集中競價(jià)形成的價(jià)格能夠反映商品未來的價(jià)格走勢,從而為生產(chǎn)經(jīng)營者提供價(jià)格參考。套期保值則指企業(yè)通過在qihuo市場進(jìn)行與現(xiàn)貨頭寸數(shù)量相等、方向相反的操作,可以達(dá)到規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的效果。這兩大經(jīng)濟(jì)功能的發(fā)揮必須建立在規(guī)范透明的市場基礎(chǔ)上,qihuo價(jià)格須與現(xiàn)貨價(jià)格密切相關(guān)。

    根據(jù)對歷年上海金屬jiaoyisuo交割月收盤價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行比較,發(fā)現(xiàn)二者的相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.97,qihuo價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的高度相關(guān)說明qihuo價(jià)格能夠反映現(xiàn)貨價(jià)格的變化趨勢,為生產(chǎn)、消費(fèi)、流通企業(yè)通過qihuo市場進(jìn)行套期保值回避現(xiàn)貨市場風(fēng)險(xiǎn)提供了有力保證。

    qihuo市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能主要表現(xiàn)在以下兩方面:一、原中國有色工業(yè)總公司及國家計(jì)委自1995年起就相繼發(fā)文,向國防、jungong等行業(yè)統(tǒng)配的銅價(jià)格以上海金屬jiaoyisuo交割月每月***星期結(jié)算價(jià)的加權(quán)平均價(jià)為基準(zhǔn)下浮一定百分比。二、促進(jìn)有色行業(yè)形成市場化的定價(jià)體系。上海qihuojiaoyi所銅的qihuo價(jià)格已成為生產(chǎn)、消費(fèi)、流通等各個(gè)層面的企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)貨銷售、原料采購和貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn),這個(gè)定價(jià)覆蓋了全國98%的范圍。

    qihuo市場的保值功能體現(xiàn)在以下幾方面:一、生產(chǎn)企業(yè)通過qihuo市場進(jìn)行保值確保了產(chǎn)品利潤、daikuan的及時(shí)回收。二、消費(fèi)企業(yè)通過qihuo市場進(jìn)行保值確保了原料來源、原料的品質(zhì),鎖定了原料成本;套期保值的廣泛開展,使所有的銅下游企業(yè)基本實(shí)現(xiàn)了零庫存。三、流通企業(yè)通過qihuo市場提高了物資的流通速度,擴(kuò)大了業(yè)務(wù)渠道,確保了貿(mào)易利潤。

    qihuo市場的發(fā)展使整個(gè)銅行業(yè)發(fā)生了深刻的變化,在上海qihuojiaoyi所成為世界第三大銅交易市場的同時(shí),銅工業(yè)也從封閉的行業(yè)成長為市場化水平相當(dāng)高的行業(yè),使其在入世后不受任何沖擊。qihuo市場為企業(yè)穩(wěn)定長遠(yuǎn)地發(fā)展提供了有力保障。在qihuo市場的帶動下,銅行業(yè)的信譽(yù)有了大大的提高。以銅為代表的有色金屬qihuo市場的建立和發(fā)展對有色行業(yè)和有色企業(yè)產(chǎn)生了深刻的影響。有色大型企業(yè)能否在qihuo市場上有效保值已成為企業(yè)核心競爭力所在,有色企業(yè)的成本控制都和qihuo市場掛鉤。在有色行業(yè)的上市公司中,每一家都要進(jìn)行信息披露,說明其是如何進(jìn)行套期保值的,以及保值的效果和效益。同時(shí)在qihuo市場機(jī)制的影響下,有色企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制水平相當(dāng)高,并將風(fēng)險(xiǎn)作為管理的核心。

    中國有色金屬qihuo市場是在現(xiàn)貨市場不發(fā)達(dá)的基礎(chǔ)上建立起來的,是一種轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)。從銅市場的實(shí)踐看,現(xiàn)貨市場是qihuo市場發(fā)展的基礎(chǔ),同時(shí)qihuo市場又會促進(jìn)現(xiàn)貨市場的發(fā)展。

     

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