市場(chǎng)情況：市場(chǎng)表現(xiàn)居前，預(yù)期邊際改善。2月-3月中旬市場(chǎng)表現(xiàn)居行業(yè)中上游水平。電氣設(shè)備作為中游制造行業(yè)，上游原材料價(jià)格壓力有所減緩，下游需求的景氣度較為分化，我們認(rèn)為現(xiàn)階段電氣設(shè)備板塊的主要驅(qū)動(dòng)力為預(yù)期的邊際改善，業(yè)績(jī)基礎(chǔ)待進(jìn)一步跟蹤。后續(xù)將關(guān)注的是：新能源政策調(diào)整落地、制造業(yè)投資景氣度的觸底、特高壓審批節(jié)奏、充電樁基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)度以及房地產(chǎn)施工量向竣工量的轉(zhuǎn)化。
估值表現(xiàn)：趨于歷史中位值水平，但相對(duì)估值溢價(jià)高。橫向?qū)Ρ龋弘姎庠O(shè)備板塊市盈率中值為44.87倍，高于市場(chǎng)中位值34.95倍，差值較上月末加大。電氣設(shè)備板塊市凈率2.50倍，低于全a市凈率2.57倍水平。縱向?qū)Ρ龋喊粗苋≈�，�?000年初至今，在60.91%的交易日中，電氣設(shè)備行業(yè)市盈率中位數(shù)高于當(dāng)前水平。電氣設(shè)備板塊相對(duì)全部a股的估值溢價(jià)為30%，統(tǒng)計(jì)歷史值中，有4.54%的值大于該溢價(jià)水平，目前電氣設(shè)備行業(yè)估值相對(duì)全a溢價(jià)偏高。
行業(yè)梳理：泛在電力物聯(lián)網(wǎng)興起，一般工商業(yè)電價(jià)再降10%。（1）3月8日，國(guó)網(wǎng)召開泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)工作部署電視電話會(huì)議。以泛在電力互聯(lián)網(wǎng)為起點(diǎn)，圍繞電網(wǎng)信息化建設(shè)、電動(dòng)車、能源服務(wù)及金融等方面，預(yù)期有更多的進(jìn)展。（2）3月5日，兩會(huì)2019年政府報(bào)告中提出，一般工商業(yè)平均電價(jià)再降10%，這是繼2018年之后的又一個(gè)工商業(yè)電價(jià)10%降幅目標(biāo)。（3）兩會(huì)政府工作報(bào)告提出2019年實(shí)施更大規(guī)模減稅，將制造業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行16%的稅率降至13%，關(guān)注工控板塊的需求回升。
投資建議：當(dāng)前時(shí)點(diǎn)下，板塊的相對(duì)估值溢價(jià)偏高，謹(jǐn)慎預(yù)期政策性刺激的需求增長(zhǎng)，關(guān)注市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于行業(yè)產(chǎn)能的出清和技術(shù)方向的選擇，跟蹤成長(zhǎng)模式可持續(xù)性強(qiáng)、核心競(jìng)爭(zhēng)力內(nèi)源程度高的企業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：減稅降負(fù)效果釋放緩慢，新能源政策調(diào)整不及預(yù)期