3月以來，國內(nèi)鐵礦石價(jià)格連續(xù)下挫，大商所鐵礦主力1805合約期間跌幅更是一度接近百元。 所謂托盤，是鋼鐵行業(yè)特有的一種業(yè)務(wù)模式。當(dāng)貿(mào)易商不足時(shí)，往往會(huì)采取向托盤方支付一定金，并由托盤方代為支付剩余貨款的形式訂貨，當(dāng)約定的時(shí)間到期后，貿(mào)易商會(huì)在貨款的基礎(chǔ)上，額外支付一定利息。
“年底比較緊張，彼時(shí)又恰逢冬儲(chǔ)，部分貿(mào)易商出于看好后市，進(jìn)行了托盤融資。一般托盤時(shí)間在3到6個(gè)月期間，所以進(jìn)入3月后，有一部分托盤陸續(xù)到期�！弊縿�(chuàng)資訊鋼鐵行業(yè)分析師邢月3月22日介紹稱。
另據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，相比于其他黑色系商品，鐵礦石基本面也弱，在鋼價(jià)下跌的背景下，礦價(jià)跌幅更大也并未超出市場預(yù)期。
此外，連續(xù)下跌的鐵礦石再次遭到花旗、摩根士丹利等多家海外投行唱衰。其中，花旗所給出的理由便是“供給增加”，摩根士丹利更是分別下調(diào)了近三年的鐵礦石目標(biāo)價(jià)。
冬儲(chǔ)托盤到期
“托盤，在鋼鐵行業(yè)現(xiàn)貨貿(mào)易中已經(jīng)存在很多年了�！碧m格鋼鐵分析師徐莉穎3月22日表示。
據(jù)她介紹，托盤實(shí)質(zhì)上只是一種融資的手段，小型鋼貿(mào)商實(shí)力不足，便會(huì)以付出利息的形式尋找方訂貨，而貨物則相當(dāng)于暫時(shí)給了方，“對(duì)于方而言，既有倉單，也可以額外獲得利息收入，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。”
由于鋼貿(mào)商訂貨過程中，只需要支付一定的金，所以其本身也帶有了一定的杠桿屬性。當(dāng)市場掉頭向下時(shí)，無疑也會(huì)帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。
2013年，鋼市連續(xù)回落期間，中材國際(600970.SH)等公司便曾出現(xiàn)購銷合同無法履約的情況。
徐莉穎表示，一開始的模式都很簡單，但是后來衍生出了很多更復(fù)雜的模式。尤其在2015年，托盤融資風(fēng)險(xiǎn)事件為集中，“這種模式是從南方引進(jìn)來的，有段時(shí)間在天津規(guī)模做得比較大�！眘
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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，方以實(shí)力較為雄厚的央企、國企為主，涉及產(chǎn)品幾乎涵蓋了鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的所有主要產(chǎn)品，如鐵礦石、鋼坯和成品材等。
“蘇美達(dá)、杭州熱聯(lián)、物產(chǎn)中拓(000906,股吧)等公司，托盤業(yè)務(wù)在行業(yè)內(nèi)比較知名，這塊主要還是看公司的實(shí)力�！毙显卤硎�。
按照3到6個(gè)月的周期計(jì)算，進(jìn)入3月后，已經(jīng)有一部分托盤開始陸續(xù)到期。加上彼時(shí)，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種處于跌勢(shì)，鋼貿(mào)商在考量成本、利潤空間因素后，開始降價(jià)出貨，一定程度上又產(chǎn)生了助跌效應(yīng)。
徐莉穎表示，去年冬儲(chǔ)時(shí)價(jià)格較高，而3月后產(chǎn)品價(jià)格開始回落，彼時(shí)貿(mào)易商便陷入了成本不斷上升、產(chǎn)品價(jià)格回落的困境，利潤空間隨之不斷縮小。
從上述托單業(yè)務(wù)模式來看，或許也可以解釋3月后黑色系商品為何出現(xiàn)集體大幅下跌。
另一方面，鐵礦石又是所有黑色商品中基本面弱的。更何況，自2015年以來，鐵礦石的走勢(shì)一直要明顯弱于鋼材、焦炭等品種。
“從中短期來看，今年高品質(zhì)進(jìn)口礦增產(chǎn)數(shù)量較多，同時(shí)國內(nèi)港口庫存又在不斷創(chuàng)新高，這也帶來了一定利空影響。”西南鋼鐵行業(yè)研究員夏學(xué)釗3月22日指出。
據(jù)他介紹，巴西淡水河谷、必和必拓三大鐵礦石巨頭都在增產(chǎn)，“別看這兩年礦價(jià)沒怎么漲，但是他們成本線都在30美金左右，而現(xiàn)在礦價(jià)60美金，還是處于暴利階段�！�
主力席位掉頭不及 行業(yè)基本面的變化只是前提，真正作用于價(jià)格的因素還在于端。在上述鐵礦石價(jià)格回落期間，也伴隨了較為明顯的持倉變化。
數(shù)據(jù)顯示，2月28日鐵礦石總持倉為184.7萬手，至下跌的第一階段的12日增倉至223.4萬手，尤其是19日大跌當(dāng)天，單日增倉便達(dá)到19.6萬手。這至少可以看出，近期鐵礦石的連續(xù)下挫，也吸引了一部分進(jìn)場。只是，或許是本輪黑色系商品下跌較為突然，幾家主要機(jī)構(gòu)席位并未能適時(shí)改變多頭思路。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者對(duì)比持倉數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，中信、銀河和國投安信三家持倉排名靠前的公司，3月至今持倉主要以凈多頭為主。
以銀河為例，該席位3月1日在鐵礦石1805合約上的凈多頭持倉為29247手，隨后伴隨著鐵礦石價(jià)格連續(xù)下跌，反而在3月2日過早減持了11190手的空單。
這也使得在本輪鐵礦石下跌期間，該席位始終保持凈多頭狀態(tài)，至3月14日時(shí)更是一度達(dá)到25856手。
中信席位的情況與之類似，上述期間也處于凈多頭狀態(tài)，只是凈多單數(shù)量要明顯低于銀河席位，峰值也不過20322手，并且多數(shù)時(shí)間低于1萬手。
相比之下，現(xiàn)任空頭一哥的國投安信席位則要靈活許多。
在鐵礦石下跌前期，雖然并未及時(shí)改變多頭思路，但是3月7日曾出現(xiàn)短暫“多翻空”的情況，當(dāng)日席位從凈多單變?yōu)閮艨諉巍?br />
只是，隨著近兩日鐵礦石價(jià)格的企穩(wěn)，上述席位持倉變動(dòng)也變得越發(fā)謹(jǐn)慎，中信、銀河席位凈多單不約而同出現(xiàn)下降，國投安信凈空單也僅僅維持在2264手。由于大型為了避免被市場追蹤，往往會(huì)在多個(gè)公司開設(shè)賬戶，并以分倉的形式進(jìn)行。 如在銀河席位上顯示為凈多單狀態(tài)，但是上述類型仍然可以在其他席位開空單進(jìn)行對(duì)沖。所以，通過追蹤席位持倉變化，也只能大致看出單個(gè)席位在某一行情階段的盈虧狀態(tài)，而無法對(duì)其背后者的盈虧做出估算。反觀海外機(jī)構(gòu)，近期卻開始頻頻唱衰鐵礦石走勢(shì)。摩根士丹利近期發(fā)布的研報(bào)，便將年內(nèi)鐵礦石價(jià)格逐季度進(jìn)行了下調(diào)，第二季度鐵礦石價(jià)格料為68美元/噸，第三季度為65美元，第四季度為60美元。“礦價(jià)強(qiáng)勢(shì)的前提是鋼價(jià)強(qiáng)，鐵礦石本身是找不到上漲理由的，供需面怎么看都是供過于求的。”夏學(xué)釗3月22日指出。
近兩年來，國內(nèi)煤炭市場持續(xù)呈現(xiàn)供需形勢(shì)偏緊、價(jià)格高位運(yùn)行的特點(diǎn)。作為電力能源央企，電投積極應(yīng)對(duì)形勢(shì)變化，搶抓發(fā)展機(jī)遇，充分發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)煤炭產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，改革、運(yùn)營、發(fā)展全面發(fā)力，經(jīng)營效益、安全管理等各項(xiàng)工作取得歷史性新成績。
“效益為先”經(jīng)營業(yè)績刷新歷史
電投于2004年9月進(jìn)入煤炭行業(yè)，經(jīng)過十幾年來的發(fā)展壯大，煤炭產(chǎn)業(yè)成為集團(tuán)主營業(yè)務(wù)之一，也是電力協(xié)同產(chǎn)業(yè)的重要一環(huán)。目前，電投擁有生產(chǎn)煤礦9處，煤炭產(chǎn)能7860萬噸，主要分布在內(nèi)蒙古、貴州和等區(qū)域。
2017年，電投煤炭板塊密切跟蹤研究去產(chǎn)能政策和市場形勢(shì)變化，抓住煤炭市場銷售旺季有利時(shí)機(jī)，及時(shí)調(diào)整銷售策略及產(chǎn)銷計(jì)劃，加強(qiáng)營銷管理，取得靚麗的經(jīng)營業(yè)績。全年共完成煤炭產(chǎn)銷量7531萬噸和7542萬噸，同比增幅分別達(dá)到16.16%和15.06%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤24.68億元，較計(jì)劃增盈17.36億元，煤炭產(chǎn)銷量、利潤均創(chuàng)歷史好成績。
作為一家傳統(tǒng)的發(fā)電企業(yè)，電投因電煤價(jià)格的持續(xù)高企，導(dǎo)致集團(tuán)火電板塊虧損，經(jīng)營壓力巨大。在這種情況下，煤炭產(chǎn)業(yè)的優(yōu)異表現(xiàn)，發(fā)揮了強(qiáng)有力的效益協(xié)同作用，為全集團(tuán)整體業(yè)績保持穩(wěn)定提供了重要的支撐。
“進(jìn)退有度”結(jié)構(gòu)質(zhì)量夯實(shí)
電投煤炭產(chǎn)業(yè)取得的靚麗成績單，除得益于政策和市場環(huán)境的積極變化外，來自集團(tuán)層面“加減”并舉，力推產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由規(guī)模數(shù)量型向質(zhì)量效益型轉(zhuǎn)變，更是成功的關(guān)鍵內(nèi)因。
過去兩年，電投積極開展煤炭產(chǎn)業(yè)瘦身健體，提質(zhì)增效工作，果斷退出煤炭資源枯竭、開采條件差、災(zāi)害嚴(yán)重缺乏競爭能力的煤礦，并停止部分煤炭前期項(xiàng)目推進(jìn)。截至2017年底，集團(tuán)共完成關(guān)閉退出煤礦9處，退出產(chǎn)能390萬噸，分流安置職工1837人，消除了生產(chǎn)經(jīng)營上的“出血點(diǎn)”，順利完成化解煤炭過剩產(chǎn)能任務(wù)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得重大進(jìn)展。在化解落后產(chǎn)能的同時(shí)，電投積極推進(jìn)優(yōu)質(zhì)煤礦產(chǎn)能核增。2017年，抓住釋放先進(jìn)產(chǎn)能和實(shí)施產(chǎn)能置換政策機(jī)遇，通過生產(chǎn)能力核定，取得內(nèi)蒙古白音華二號(hào)露天礦后1000萬噸產(chǎn)能合規(guī)手續(xù)，成功破解了長期影響白音華二號(hào)礦產(chǎn)能釋放合規(guī)難題，為白音華二號(hào)礦扭虧脫困奠定基礎(chǔ)。貴州木擔(dān)壩煤礦充分利用產(chǎn)能核增優(yōu)勢(shì)，有效釋放產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能核增后首年即達(dá)產(chǎn)。而內(nèi)蒙古南露天煤礦和扎哈淖爾露天煤礦產(chǎn)能核增工作更是完成于2015年，共增加產(chǎn)能600萬噸，增強(qiáng)了兩個(gè)煤礦盈利能力�！ �2月5日1.0*1200*c彩涂板報(bào)價(jià)7155元/噸，2月9日?qǐng)?bào)價(jià)7147元/噸，彩涂板價(jià)格整體相對(duì)走穩(wěn)，整體跌幅0.14%。
通過上述調(diào)整，煤炭板塊產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步、資產(chǎn)質(zhì)量不斷提高、運(yùn)營效率明顯提升、競爭能力不斷增強(qiáng)，為下一步更好地發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同作用，更有效地參與市場競爭創(chuàng)造了有利條件。