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益陽寶鋼彩涂卷《2018甩賣》 189-1758-6806 王

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近期，部公布產(chǎn)能置換新規(guī)，明確了供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革2.0時代的工作方向。市場本已認為黑色系在去產(chǎn)能任務(wù)基本完成的背景下將迎來頂部。產(chǎn)能新規(guī)后，市場認為進一步強化和鞏固了2016-2017年鋼鐵去產(chǎn)能政策取得的成效，供應(yīng)面將總體呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，市場情緒隨之提振。分析人士認為，短期疊加冬儲和補庫需求拉動，黑色系再度商品反彈，但“黑色系”還能“紅”多久，則取決于需求面。 　　眾口齊說產(chǎn)能置換 　　近日，部印發(fā)《工業(yè)和信息化部關(guān)于印發(fā)鋼鐵水泥玻璃(1493,-15.00,-0.99%)行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法的通知》�！锻ㄖ�》要求只有同時“1個必須 6個不得”的產(chǎn)能才可以置換，同時進一步加嚴了置換比例要求。此外，退出轉(zhuǎn)爐建設(shè)電爐可實施等量置換，但是需要注意的是退出轉(zhuǎn)爐時須一并退出配套的燒結(jié)、焦爐、高爐等設(shè)備。 　　國投安信研究院黑色分析師曹穎表示，鋼鐵產(chǎn)能置換的文件重點在于三點：一是區(qū)域需要鋼鐵置換比例不得低于1.25：1，其他地域也是減量置換；二是高爐置換電爐可以等量置換，但需要一并拆除高爐配套的其他設(shè)備；三是明確按照爐容規(guī)定了產(chǎn)能，不再對普鋼和特鋼設(shè)置不同置換比例，回歸統(tǒng)一。“一是決不允許鋼鐵產(chǎn)能的凈增長，只允許存量調(diào)結(jié)構(gòu)；二是鼓勵高爐轉(zhuǎn)電爐；三是不允許轉(zhuǎn)特鋼卻實際產(chǎn)普鋼�！� 　　“從部修訂的《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法》來看，中期鋼鐵供給的增量約束依然十分嚴格�！敝薪鸸�司分析師表示，自2016年以來，隨著去產(chǎn)能政策的推進，鋼鐵行業(yè)已經(jīng)累計出清產(chǎn)2.35億噸，其中包括2016年的6500萬噸、2017年的5000萬噸以及1.2億噸的地條鋼產(chǎn)能。一方面去產(chǎn)能措施會繼續(xù)執(zhí)行，另一方面已有的存量產(chǎn)能將嚴格按照減量置換的原則執(zhí)行，嚴禁新增產(chǎn)能。 　　在置換新規(guī)公布后不久，黑色系品種便快速反彈�！安夸撹F行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法后，螺紋鋼尾盤拉升，市場對悲觀情緒進行修正，認為螺紋鋼長期多頭的基本面邏輯仍存在�！比A泰分析師尉俊毅表示。 　　中信研究部黑色建材組則認為，新規(guī)對于近期價格而言影響較小。近期鋼材價格和礦石價格均依賴冬儲和補庫需求拉動。 　　曹穎表示，新規(guī)對于鋼鐵行業(yè)的影響是長遠的，產(chǎn)能分布的地域上、高爐轉(zhuǎn)電爐上都有明確的引導(dǎo)。但2018年要置換投產(chǎn)的產(chǎn)能不少已經(jīng)審批完成，短期影響不大。 　　不過，中信也認為，新規(guī)進一步強化和鞏固了2016-2017年鋼鐵去產(chǎn)能政策取得的成效。對于鋼材價格來說，新規(guī)了置換產(chǎn)能的難度，而換算的調(diào)降，又了潛在置換產(chǎn)能的數(shù)量。因此，對于市場此前預(yù)估的2018年供給側(cè)改革放松，有一定修正。對于2018年全年的鋼價和鋼廠利潤，均提供了政策上的支撐。在鋼廠利潤有保障的前提下，原料端的品種，也就難以單獨下跌。冬儲行情悄然而 　　“產(chǎn)能置換新規(guī)其實可以有多空兩方面的解讀。多頭認為，新規(guī)中對產(chǎn)能置換原則的確認，特別是減量置換要求范圍擴大，彰顯了決策層推進供給側(cè)改革的決心，鋼鐵供應(yīng)端還會受到嚴格，從而對成材價格構(gòu)成支撐；而空頭認為，新規(guī)并未回溯此前已發(fā)布公告的產(chǎn)能置換方案，而2018年新增的供應(yīng)量大多已在新規(guī)發(fā)布前公布了產(chǎn)能置換方案，故此新規(guī)并未影響到這部分置換產(chǎn)能，并且新規(guī)對電弧爐產(chǎn)能持鼓勵態(tài)度，特別是對特鋼產(chǎn)能和普鋼產(chǎn)能適用同一，這可能電爐產(chǎn)能新增量超出預(yù)期�！蔽髂戏治鰩熛膶W(xué)釗表示。 　　去年12月上旬以來，螺紋鋼便態(tài)勢，現(xiàn)貨價格更是連續(xù)下跌。鐵礦石、焦煤焦炭等品種則相對強勁。 　　夏學(xué)釗指出，根據(jù)調(diào)研，現(xiàn)貨價格經(jīng)過一輪跌幅超過1000元/噸的下跌后，已經(jīng)接近部分貿(mào)易商的冬儲心理價位，故而近日現(xiàn)貨價格出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象。 　　曹穎認為，當前盤面的交易邏輯主要在于迅速走弱的淡季需求下，極度悲觀的成材是否存在冬儲支撐，以及春節(jié)及復(fù)產(chǎn)預(yù)期下的原材料是否仍存補庫訴求。但是歸根結(jié)底，原材料的補庫性上漲行情也需要一定煉鋼利潤的支持，這也就意味著需要鋼價止跌的配合。 　　需求取代供給成焦點 　　“當前時點一直到春節(jié)前，黑色系行情的主線還是需求端的變化，主要關(guān)注兩方面：一是季節(jié)性需求力度，這一點主要參照鋼材庫存的積累速度，當前鋼材庫存累積速度在上升，表明需求端在，對鋼價構(gòu)成利空；二是貿(mào)易商冬儲何時啟動，貿(mào)易商囤貨的行為會對價格構(gòu)成支撐�！毕膶W(xué)釗說。 　　市場對于2018年鋼鐵的需求存在較大的分歧。中金公司認為下業(yè)有望超出預(yù)期。據(jù)中金公司，2018年實際GDP增速上調(diào)7%，房地產(chǎn)投資和新開工有望雙雙加速，而基建投資仍將保持韌性。此外，伴隨著特朗普減稅法案的施行，的外需增長也將加強。 　　“2017年四季度鋼材市場處于弱平衡。往前看，維持年度展望中的觀點不變。2018年一季度約有500萬噸的微幅過剩，而受到取暖季限產(chǎn)的影響，社會庫存的積累可能會低于往年。當二季度需求旺季到來之時，鋼材市場將呈現(xiàn)出緊缺的局面�！闭J為。 　　中投分析師單豪杰指出，2018年鋼鐵行業(yè)將繼續(xù)深化供給側(cè)改革，供給總體呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，同時“新經(jīng)濟周期”啟動，鋼鐵下游的需求總體保持。雖然近兩周由于淡季和鋼貿(mào)商進貨意愿偏弱等問題，鋼價保持回調(diào)態(tài)勢，但根據(jù)往年春節(jié)后的開工旺季補庫存及需求均將增強，鋼價呈現(xiàn)上揚的。2018年繼續(xù)受益于供給側(cè)改革和國企改革，煤炭價格將繼續(xù)保持平穩(wěn)，經(jīng)過近四個月的，目前行業(yè)估值較低，投資機會正逐步顯現(xiàn)。

近期，產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)規(guī)模擴大以及電煤需求旺盛，供需緊張推漲煤炭價格走勢，目前而言，價格強勢很難改變。然而，遠期而言，仍有不確定性因素存在，對于價格的持續(xù)上行，需警惕高位風(fēng)險 。 短期電煤需求旺盛 近期我國大部地區(qū)強降水，氣溫偏低令取暖需求增加，沿海電廠煤炭日耗依然維持在高位，電廠煤炭庫存偏低。截至1月23日，沿海六大電廠煤炭日耗74.00萬噸，同比往年日耗均值高18.7萬 噸，電廠煤炭庫存983.6萬噸，較近三年均值低226.00萬噸，電廠補庫壓力較大。而從中央氣象臺報告來看，未來10-15天，我國的冷空氣頻繁且勢力較強，中東部大部地區(qū)氣溫偏低，預(yù)計2月 初前，電煤剛性需求很難改變。不過，需要注意的是，后期臨近春節(jié)，工業(yè)需求下降，電煤需求壓力或?qū)�減輕。 供應(yīng)市場來看，短期供應(yīng)緊張。春節(jié)臨近、環(huán)保嚴查以及煤管票嚴格等因素導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)范圍擴大，并且，運輸方面來看，部分鐵路局運價上調(diào)，疊加春運提前十天停運，產(chǎn)區(qū)煤炭搶購熱 烈，汽運費價格也出現(xiàn)上揚，煤炭運輸成本加大，供應(yīng)很難好轉(zhuǎn)。市場普遍預(yù)計在3月15日以后復(fù)產(chǎn)，市場擔憂供應(yīng)缺口持續(xù)，推漲了期貨3、5月合約價格。 然而，2017年下半年以來，煤炭產(chǎn)能置換加速，后期先進產(chǎn)能逐漸釋放，遠期供應(yīng)市場并不如預(yù)期般悲觀，遠期合約價格的強勢，仍有不確定性。 政策保供應(yīng)穩(wěn)價格態(tài)度不變 2018年以來，現(xiàn)貨價格持續(xù)攀升，令電廠虧損擴大，發(fā)改委等相關(guān)部門持續(xù)強調(diào)保供應(yīng)穩(wěn)價格，市場迅速出現(xiàn)一系列反應(yīng)：其一，進口煤限制政策暫時放開，前期有傳言稱該取消政策將在2月 中旬到期，但發(fā)改委相關(guān)人士辟謠，進口限制政策放開仍將持續(xù)；其二，強調(diào)煤炭運輸穩(wěn)定，港口煤炭庫存庫存逆市攀升。其三，主要煤炭生產(chǎn)企業(yè)主動下調(diào)煤炭市場報價，自1月中旬開始下 調(diào)15-20元/噸。 盡管短期該系列舉措并未成功遏制價格的上行，但是，不排除繼續(xù)出臺相關(guān)舉措例如干預(yù)礦方生產(chǎn)等措施穩(wěn)定市場供應(yīng)，后期政策風(fēng)險依然不可忽視。 短期需求旺盛以及市場對中期供應(yīng)缺口的擔憂導(dǎo)致期價連續(xù)刷新高點，5月合約加速上行，近期上方很難看到壓力位，短期或延續(xù)強勢。不過，中期需求轉(zhuǎn)弱以及政策風(fēng)險加大，動力煤5月合 約價格且行且珍惜。

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