低產(chǎn)量、低庫(kù)存是此輪鋼價(jià)反彈的基礎(chǔ)
雖然市場(chǎng)普遍認(rèn)為，11月份以來(lái)這輪鋼價(jià)的觸底反彈，多是市場(chǎng)借助三中全會(huì)等題材類(lèi)炒作而出現(xiàn)的，但筆者認(rèn)為，這僅僅是外在的誘因。其核心動(dòng)力還是NM450耐磨板鋼材供需關(guān)系轉(zhuǎn)變上。十月份以來(lái)，我國(guó)的鋼鐵行業(yè)供弱需強(qiáng)，不管是鋼廠也好、還是現(xiàn)貨市場(chǎng)也罷，都呈現(xiàn)出加速去庫(kù)存的跡象。
不管是中鋼協(xié)數(shù)據(jù)還是統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，這一次反應(yīng)的趨勢(shì)相當(dāng)?shù)囊恢隆ｄ搹S經(jīng)過(guò)一個(gè)月的減產(chǎn)行動(dòng)，粗鋼日均產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)3旬下降，10月下旬日均粗鋼產(chǎn)量降至209.84萬(wàn)噸，較年內(nèi)高點(diǎn)下降9.45萬(wàn)噸，創(chuàng)8月份以來(lái)新低。當(dāng)前鋼鐵行業(yè)還將繼續(xù)面臨節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能等諸多政策壓力，河北等地已經(jīng)開(kāi)始陸續(xù)嚴(yán)格實(shí)施相關(guān)行動(dòng);加上年底臨近，個(gè)大鋼廠相繼將進(jìn)入設(shè)備年檢的高峰期，可能進(jìn)一步影響到正常生產(chǎn)，因此我們預(yù)計(jì)后期粗鋼產(chǎn)量還將維持相對(duì)低位，來(lái)自上游的鋼材供應(yīng)壓力減弱。
在粗鋼產(chǎn)量持續(xù)下降的同時(shí)，盡管已經(jīng)進(jìn)入消費(fèi)淡季，然而鋼材庫(kù)存卻也在逆市下降;不僅是鋼廠內(nèi)部庫(kù)存下降較快;最主要的是鋼材社會(huì)庫(kù)存也持續(xù)走低，11月8日庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，線螺、冷熱軋、中厚板五大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存降至1373.1萬(wàn)噸，周環(huán)比下降30.85萬(wàn)噸，當(dāng)前鋼材社會(huì)庫(kù)存水平已經(jīng)降至年內(nèi)最低點(diǎn)。市場(chǎng)反饋稱(chēng)，特別是線螺等建筑鋼材資源出現(xiàn)多規(guī)格斷貨、缺貨現(xiàn)象，加上10月份鋼材出口量重回500萬(wàn)噸水平，內(nèi)外部市場(chǎng)需求表現(xiàn)尚可。
“南強(qiáng)北弱、長(zhǎng)強(qiáng)板弱”格局正在形成
雖然冬季來(lái)臨，北方部分地方已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)冰雪天氣;然據(jù)筆者調(diào)查，除部分冰凍地區(qū)外，南方等其他地區(qū)各項(xiàng)目施工進(jìn)度正常，特別是鐵路建設(shè)、城軌建設(shè)工地在年底趕進(jìn)度的刺激下，進(jìn)展活躍，對(duì)線螺等建筑鋼材需求依舊較大。總體而言，隨著北方大范圍的雨雪冰凍天氣開(kāi)啟，對(duì)建筑鋼材需求的影響會(huì)更大;北鋼南運(yùn)也在加速推進(jìn);相對(duì)而言，今年較低的庫(kù)存暫時(shí)還不會(huì)對(duì)南方市場(chǎng)造成太大的壓力，但南強(qiáng)北弱的格局已經(jīng)益發(fā)的明顯。
然而板材市場(chǎng)表現(xiàn)卻稍遜人意。盡管10月份制造業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)向好，反應(yīng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖;但11月9日統(tǒng)計(jì)局公布的10月份經(jīng)濟(jì)走勢(shì)也僅僅是走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定。年末將至，隨著地方政府債務(wù)的集中到期，加上去年同期基數(shù)較高等因素的影響，經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒂兴芈�。板材下游的汽�?chē)、家電行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)較好，然機(jī)械行業(yè)仍然在低迷中徘徊，造船業(yè)新訂單有明顯提升，但增長(zhǎng)能否持續(xù)仍有待觀察，因此，總體來(lái)看，板材市場(chǎng)需求預(yù)期繼續(xù)不如長(zhǎng)材;長(zhǎng)強(qiáng)板弱兩極分化可能加劇。
國(guó)內(nèi)鋼廠紛紛上調(diào)出廠價(jià)助推鋼價(jià)回暖
當(dāng)前的NM450耐磨板鋼材市場(chǎng)，除了十八屆三中全會(huì)后的政策預(yù)期利好外，下游需求相對(duì)較好也在支撐;加上各路鋼廠紛紛借機(jī)補(bǔ)漲最新一期的鋼材價(jià)格，營(yíng)造出熱火朝天的市場(chǎng)氛圍，也在影響著市場(chǎng)的決斷。
包括沙鋼在內(nèi)的諸多建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)在持續(xù)數(shù)旬看弱鋼市后，11月中旬建筑鋼材出廠價(jià)普遍上調(diào)30~100元不等，其他鋼廠近期調(diào)價(jià)也多以上漲為主;從當(dāng)前的市場(chǎng)情況看，即將到來(lái)的板材鋼企調(diào)價(jià)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，將多以穩(wěn)為主的概率較大。當(dāng)前鋼廠出廠價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)的倒掛幅度遠(yuǎn)低于去年同期，在利好及原料成本的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)后期鋼廠還有較大的上調(diào)空間。只要沒(méi)有較大的利空出現(xiàn)，我們認(rèn)為鋼廠的上調(diào)操作將繼續(xù)助推鋼價(jià)回暖。近期需要重點(diǎn)關(guān)注十八屆三中全會(huì)結(jié)束后的這段時(shí)間，政策預(yù)期是否能夠得以落實(shí)，將直接決定年內(nèi)鋼價(jià)走向。